油脂专题20230511：库存延续下降趋势，产量增加进入验证期

海通期货

油脂专题20230511：库存延续下降趋势，产量增加进入验证期
2023 年 5 月 10 日 MPOB 供需报告公布的马来 4 月份棕榈油供
需数据显示： 4 月棕榈油产量环比减少 7.13%至 119.6 万吨，
(预期 127-130，上月 128.8，去年同期 146.2)；进口环比减
少 15.32%至 3.4 万吨， (预期 4-5，上月 4，去年同期 7.8)；
出口环比减少 27.78%至 107.4 万吨， (预期 117.4-120，上月
148.8，去年同期 106.8)；库存环比减少 10.54%至 149.8 万
吨， (预期 151-153，上月 167.4，去年同期 164.4)。与此前
市场预期相比，产量低于市场预期，出口低于市场预期，进口
略低于市场预期，国内消费高于市场预期，带来马棕库存环比
下降，降幅略超出市场预估区间。虽然报告数据整体中性偏
多，但由于此前市场对马棕库存下降已有预期，所以此次报告
影响预计有限。
⚫ 4 月马棕库存进一步下降，近期产地无明显累库压力支撑其近
月报价，进口利润的大幅倒挂使得国内近月买船量偏少。在供
应逐渐改善，需求承压的情况下，后续产地棕榈油将面临累库
压力，有利于后续我国进口利润和进口量的改善，关注产地产
量恢复情况和累库节奏。 此外，随着大豆菜籽的大量到港，后
续国内油脂供应整体增幅明显， 推荐油脂逢高做空机会。