23年不锈钢年报：产能过剩加剧，不锈钢价格重心下移

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o 镍铬原料成本驱动明显：2022年不锈钢镍铬原料及能源价格高位运行，抬升产业链定价重心，不锈钢价格成本支持明显。3月伦镍逼空事件镍价非理性大涨、新能源汽车行业快速发展以及印尼政府多次提及限制镍产品出口等，都对镍市场产生了深远影响价格波动加剧，而铬铁上半年因成本端原材料供应紧张不断推涨，之后受疫情和下游需求疲弱影响，市场价格承压回落。展望2023年，镍铁过剩幅度可能扩大，铬铁亦处于产能扩张阶段，不锈钢原料端供应充裕，成本重心或逐步下移。

o 不锈钢供给逐步兑现过剩：2022年全球不锈钢产量预计同比减少4%，受疫情和经济衰退影响，整体产能利用率明显下降。国内不锈钢行业需求下滑，产业利润转亏，钢厂加大检修力度，欧洲受能源危机影响二季度大幅减产，印尼因外需疲弱产能利用、进度均不及预期。而2023年，印尼不锈钢产能仍处于不断攀升阶段，国内不锈钢行业处于产能过剩状态，产量供应弹性较大，欧洲能源危机缓解后产量有所恢复，预计2023年国内不锈钢产量同比增加3%，全球将保持4%产量增速。

o 不锈钢消费转入平稳阶段：2022年全球不锈钢消费增速从2021年的10.9%降至-0.6%，国内消费则从2021年的5.6%降至-2.3%，主要受全球经济衰退、疫情反复及我国经济结构的调整影响。国内人均用钢已达发达国家水平，不锈钢消费进入平稳阶段，全球经济衰退和国内地产周期下行，但2023年地产行业有望边际改善，基建项目持续发力，机械行业筑底复苏，且在消费结构上还有很大调整空间，300系和能源设备用钢或有较大增幅。预计2023年经济修复国内消费缓慢增长4.5%，全球消费增速为3.6%。

o 不锈钢市场操作建议：2023年不锈钢仍有较大规模的待投项目，且目前产量修复弹性较高，而需求方面在经济衰退和地产持续下行周期增长较为缓慢，随着印尼和国内新增产能快速释放，镍铬原料过剩成本逐步下行，不锈钢也将处于长期过剩状态，利润将持续承压，不锈钢价格中枢进一步下移，价格波动中枢将下滑至【14000,17000】元/吨。