中信期货研究|在什么市场条件下期货套保效果更佳

中信期货

我们认为:从基差和期、现货价格走势的角度看，在基差扩大且价格下跌的市场条 件下期货卖出套保的效果最好;在基差缩小且价格上涨的市场条件下期货买入套保 的效果最好;在基差扩大且价格上涨的市场条件下，买入套保中期货的盈利可弥补 部分现货亏损;在基差缩小且价格下跌的市场条件下，卖出套保中期货的盈利可弥 补部分现货亏损。

套期保值本质上是一种转移风险的方式，期货套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。

根据规避价格涨跌方向的不同，期货套保类型分为“卖出套期保值”(建立期货空 头，对冲现货未来价格下跌风险)和“买入套期保值”(建立期货多头，对冲现货未来 价格上涨风险)。但无论是卖出套保还是买入套保，期、现货价格波动的不一致性、期 货标的与现货品质的差异、套保比例等因素均会对套保效果产生影响。本文主要从基 差和期、现货价格走势的角度讨论适合期货套保的市场条件。

根据基差和价格走势的不同，可将市场分为基差走扩且价格上涨、基差走扩且价格下跌、基差缩小且价格上涨、基差缩小且价格下跌等四种情景。在基差扩大且价格下跌的市场条件下期货卖出套保的效果最好;在基差缩小且价格上涨的市场条件下期货买入套保的效果最好;在基差扩大且价格上涨的市场条件下，买入套保中期货的盈利可弥补部分现货亏损;在基差缩小且价格下跌的市场条件下，卖出套保中期货的盈利可弥补部分现货亏损。

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