【研发报告】焦煤焦炭月报：20210506焦炭供应短期偏紧，政...

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行情回顾
4 月份随着山西部分地区的焦炉关停，焦炭库存连升八周后出现回
落，部分贸易商开始在低位采购焦炭，焦价开始止跌企稳。随后多地
焦企对焦炭提涨，但因唐山地区环保政策愈加趋严，焦炭需求被压制，
因此首轮提涨历经两周才落地。此后，因山西地区环保加严焦企开工
受限，焦炭情况逐渐好转，第二、三轮提涨很快落地，4 月底部分焦企
开始对焦价进行第四轮提涨。焦煤方面，4 月份焦煤供给少有所减，但
变化不大，主要是受需求端的影响，下游焦炭市场情况好转后，焦煤
价格整体也开始回升。部分地区优质主焦煤已经突破近几年历史高点。
展望
焦煤方面，5 月份有望延续供应收紧、需求回暖的行情，尽管部分
区域的主焦煤资源已经创近几年的新高，但供需偏紧下，焦煤价格不
排除继续上涨的可能。期货方面，09 合约价格已经提前反应现货的上
涨，基于黑色系处于旺季的带动，国内焦煤供应有限、进口保持低位，
焦煤供需偏紧短期难有缓解，5 月份焦煤期货走势或将继续坚挺。建议
关注焦企利润和蒙煤通关情况的变化。
焦炭方面，环保督察组仍在山西，对焦炭产量的释放仍有限制。
当前钢厂提产、补库积极性较高，焦炭的需求总体较好。综合来看，
目前现货已经开始第四轮提涨，而期货已经提前预支了六轮的涨幅，
期现价格背离较多，现货或将出现第五轮提涨。基于旺季需求带动、
钢厂复产补库、焦煤成本推动等因素，预计焦炭价格短期内仍然保持
坚挺，中下旬有转稳可能。建议密切关注消息面的变化——山西环保
组是否如期离开，以及全国各地区高炉限产的政策。