【期货日报】《通胀仍然可控 期债不宜悲观》

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上周三官方公布我国 2 月经济数据：中国 2 月 CPI 同比降 0.2%（预期降 0.5%）；PPI 同比涨 1.7%（预期涨 1.5%）。中国 2 月社会融
资规模增量 1.71 万亿元，比上年同期多 8392 亿元（预期 10669.2 亿元）。
中国 2 月人民币贷款增加 1.36 万亿元，同比多增 4529 亿元；M2 余额223.6 万亿元，同比增长 10.1%；M1 余额 59.35 万亿元，同比增长 7.4%，回落 7.3 个百分点。
经济数据与金融数据均超预期向好，但 3 月 10 日期债对此利空消息反应并不强烈，反而全线小幅收涨。究其原因除流动性保持宽松收益
率上行空间有限外，上周债市与股市的跷跷板效应更为凸显。当前市场对利空信号响应模糊，或许证明价格已提前反应，期债对后续利空或许难有剧烈反响。3.3%的收益率阻力位较为坚挺，收益率向上突破或需要更大刺激，目前的国内外基本面不足以改变货币政策方向。名义利率波动上下限均有控制，下阶段政策基调依然围绕稳杠杆+稳货币+结构性紧信用。短期内 10 年期国债收益率或将在 3.1-3.4%附近震荡。