甜菜糖减产无碍国内食糖供需大局

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投资要点： 2021 年内蒙甜菜种植面积存在被玉米挤占的风险，但是不改变 国内食糖市场供需大局。国内政策上会根据产需缺口决定进口配额 量，因此国内食糖市场是政策市。当配额外进口成本低于国内生产成 本时，国内市场采用生产成本来定价；当配额外进口成本高于国内生 产成本时，国内市场采用配额外进口成本来定价。 目前配额外进口成本在国内生产成本附近徘徊（广西平均生产成 本预计 5300 元/吨），原糖已经成为影响现阶段国内市场价格的核心 变量，市场有望复制 2016 年下半年的走势，出现原糖上涨带动国内 价格上涨的局面。