焦炭买近买远套利策略——高北权

月影传说030012

焦炭买1月抛5月套利策略

投资机会简介

每年下游钢厂短期补库及中长期需求劈叉形成此次买近卖远的套利机会。焦炭近月价格急跌贴水现货和远月价格升水将共同构成此次套利的利润来源。从基本面强弱比较，焦炭近月面临钢厂冬储补库及绝对低库存带来的短期需求利好，而来年钢厂库存积压及钢价下滑，需求不及预期难以对冲焦炭扩量生产，库存回升造成5月价格相对疲软。从历史规律来看，8-11月份价差大概率回归。我们建议投资者关注和择机参与此次套利机会。

结论

1、供应：生产季节性因素导致近强远弱格局

2、需求：中长期空头趋势下的冬储效应变速跑

3、成本：短周期政策下的煤炭成本支撑与长周期去产能压制

4、价差：每年8—11月，焦炭远近月价差趋势收缩

5、套利机制：每年下游钢厂短期补库及中长期需求劈叉形成买近卖远机会。

6、套利空间：近月贴水+远月升水

操作方案

投资标的	买入J1501，卖出J1505
投资方向	套利
入场价差	远近月价差达到100元/吨逐步介入
止损价差	远近月价差扩大至120元/吨
目标价差	远近月价差缩小至-20-20元/吨区间
仓位控制	50%
最大亏损	9.4%
适用时期	2014.9-2014.11
操作思路	等待J5月-J1月扩大至100元/吨以上介入逐步介入，建仓50%，当价差收缩至-20-20元/吨区间逐步减仓，直至全部平仓。