甲醇放量涨停并不意味行情反转2014.06.15期货日报

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甲醇放量涨停并不意味行情反转

格林大华期货 黄福臣

上周，甲醇期货1409合约在经历了短暂的弱势下行之后，伴随着交易所对合约大幅修改、中东地区战火再起及局部现货价格拉涨氛围浓厚等多重因素的影响，迎来大幅反弹，并于周五强势涨停，市场做多热情被点燃。但笔者认为，此次甲醇期货的大幅拉升，是在偶发利好因素刺激下的过激反应，其持续性值得商榷，并不意味着市场行情的反转。

合约修改点燃甲醇上涨激情。近期，郑州商品交易所对甲醇期货合约和交易交割业务细则进行了大幅调整。调整内容包括将指定交割厂库的贴水标准普遍上调50-100元/吨，交易单位和最小交割单位由50吨/手下调至10吨/手，最低交易保证金由6%改为5%，交割标准仓单由通用仓单调整为非通用仓单。交割厂库贴水标准的提高将导致厂库卖出套保成本线的整体上移，对于抑制生产企业利用厂库优势打压甲醇价格具有明显作用。此外，由于交易单位的大幅减小及保证金的下调，必将吸引更多的中小投资者进入，有效增强甲醇期货的活跃度，尤其是在现货价格调涨氛围浓厚的背景下，甲醇期货出现涨停板也就显得不足为奇。但是，根据交易所的制度安排，合约的调整从1506合约开始，距今仍有相当长的一段时间，投资者需理性对待。

中东战火抬高国际能源价格。近期，伊拉克安全局势持续恶化，引发市场对于原油供给的担忧，布兰特原油和美国原油价格大幅上升。截至周五收盘，WTI原油价格收报106.53美元/桶，较上周同期上涨4美元/吨；布伦特原油价格收报113美元/吨，较上周同期上涨4美元/吨，均创出年内新高。甲醇作为基础能源化工产品和能源产品，与石油具有较强的替代作用和比价关系，国际原油价格的高位盘整和大幅飙涨会对甲醇市场的做多情绪形成一定提振效应。但是，从甲醇市场与原油价格的历史走势看，国际原油价格的波动对我国甲醇现货市场的短期影响有限。

现货市场依然疲弱运行。近日，在西北地区部分厂家陆续检修及下游阶段性补库需求的支撑下，山东、江苏、安徽等地区部分厂家甲醇出厂报价小幅上调，幅度在20-50元/吨不等。但从整体供需情况看，甲醇市场供应仍旧较为充足，目前尚不具备大幅拉涨的条件。统计数据显示，4月份我国甲醇产量高达291.89万吨，同比增加23.93%，前4个月累计产量高达1110.57万吨，同比增加19.31%。伴随着产量的不断增加，甲醛、二甲醚及醋酸等主要下游行业的需求却未出现明显复苏，各行业开工率基本维持在50%附近，市场供求格局不容乐观。港口方面，受下游需求不足及进口甲醇的大幅增长影响，我国华东、华南地区甲醇库存持续攀升。数据显示，截至6月12日华东港口库存约为20.8万吨，华南港口库存约为17.2万吨，均处于一年来较高水平。

  

综上所述，伴随着河北、山西等省陆续进入麦收季节及南方梅雨季节的逐步临近，我国甲醇行业也将进入传统消费淡季，预计近期的补库预期对于甲醇价格的提振作用或有限。在行业下游需求并未出现明显好转的背景下，甲醇期货1409合约大幅上涨的趋势或难以持续，后市仍将以弱势运行为主。