有色投研早报20140916

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沪铜主力1411合约周一日盘跳空低开并一度下探后反弹拉回，结算价48290，下跌110，夜盘窄幅震荡反弹，报收48480，上期交易所库存增加4954吨至16838吨。现货方面，沪期铜高位回落，转涨为跌，1409合约最后交易日表现抗跌，隔月价差维持在300元/吨-600元/吨之间，持货商换月前加速出货，加之沪伦比值略有修复，进口铜涌出，市场品牌多样，供应压力大，投机商止步，下游按需少量采购，等待换月操作，交投匮乏。外盘伦铜自低位窄幅震荡反弹，报收6824，下跌39，lme库存减少100吨至156375吨。金属震荡格局，中国政府已经排除了下半年全线降准的可能性，中国货币政策仍然会坚持定向调控，美元指数的持续大幅走强对金属而言并不是好消息，供需两不旺，铜难走出趋势行情。近日随着大量抛盘入场，以及周边金属及黑色品种等纷纷下挫，沪期铜一路快速下滑。沪期铜连续下挫后，市场恐跌情绪蔓延，市场少有跟进护盘，空头氛围渐浓，远月抛压仍重，技术指标开口向下。沪期铜呈现较长下引线，昨日盘间增仓1万5千余手，短线操作积极性增强，但价格大幅震荡，已经将周末公布的宏观利空数据消化，后市继续大幅下跌动力不足。

沪铝主力1411合约周一早盘大幅下探后拉回进入窄幅整理，结算价14450，下跌50，夜盘小幅跳空低开后进入窄幅整理，报收14295，上期交易所库存减少2999吨达116126吨。现货方面，沪铝当月跳空低继续走低，盘整14400元/吨附近，期铝疲弱一度领跌基本金属，底部毫无支撑，现货持货商对未来铝价回升无信心，中间商参与市场积极性低，下游接货观望，持货商再度下调报价，成交难改清淡。外盘伦铝震荡下跌报收1997，下跌41，lme库存减少9000吨至4711675。去库存仍在推进，低位库存的驱动向上动力仍存，且全球最大金属消费国中国的买家利用价格回落的机会买入，补充库存，铝在近期下跌行情中表现的较为抗跌。但行业仍然有闲置和新增产能压制价格，上涨动力不足，或有反复，现货价格亦震荡。沪期铝持仓总量自上上周五铝价拐头以来大量减仓，多头力量骤减，中国利空消息频至，市场情绪偏空，于14300元之上获得技术支撑，短期下跌意愿有所减弱。

沪锌主力1411合约周一日盘低位震荡整理，结算价16330，上涨15，夜盘小幅跳空低开后进入窄幅整理，报收16265，上期交易所库存减少2652吨达55585。现货方面，沪期锌主力重心回落至16300元/吨附近维持震荡，0#现货升水扩大至130-160元/吨。贸易商出货积极，市场货源主要以贸易商手头流出的套利盘为主，炼厂低位稍有惜售；高升水限制了贸易商接货积极性，贸易市场主要以低位挂单成交为主；部分下游因上周四周五没有备货，周一刚需备货，总体成交较上周五稍有改善。外盘伦锌一度反弹上冲无果后，震荡下跌报收2257，下跌27.75，lme库存减少300吨至754725。国内冶炼利润回升下产量有所增长，且美元指数的持续走高限制期锌涨幅。沪期锌主力1411合约前日上探至前期跳空缺口处遭遇较强阻力，多头平仓压力较大。近日伴随着伦锌不断震荡的走势，沪期锌主力十分疲弱，多头大量平仓了结，恐慌抛盘不断涌出。沪期锌主力1411合约短线低位稍有企稳之势，不过多头平仓压力仍然较大，上方受压各路均线，市场多头人气受打击仍未恢复，预计短线继续维持低位弱势震荡走势。