《铝减产：市场预期修正，利多不再》

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铝减产：市场预期修正，利多不再
**期货公司专题报告，2013.7.26

一、今年两轮减产潮回顾：量不少，价不涨
       自去年年底至今，国内电解铝厂的减产浪潮已持续了大半年，相继减产的产能规模已超百万吨，这种人为对供应的打压，几乎可以与2010 年下半年节能减排引发的全国性减产活动相媲美，但与彼时铝价走出V型反转不同的是，今年的减产却未能如愿助涨铝价。迄今从周线级别上看，沪铝指数仍固守在下跌三角形中，
反转迹象不明。
       回顾今年国内铝厂减产的演进路径，大致可以看到两个主要的时间节点。第一轮集中减产潮的出现（抑或是市场开始形成减产预期），大约在今年 2-3 月份，涉及云南、广西、贵州、河南、江苏、湖北、浙江等地近17 家铝厂，缩减产能约 75 万吨/年。第二轮减产潮在 6 月中旬中国铝业发布减产公告之后，多家铝企亦再度跟风减产，这一轮也被市场定义为一场铝厂的联合减产行动，主要涉及云南、河南、陕西、贵州等地近7家铝厂，缩减产能约55万吨/年。两轮合计减产的产能近130 万吨/年，而2010 年下半年大规模的节能减排导致的产能缩减规模大约在140-150 万吨上下，从量上对比，今年减产的动作并不小。