【黑产掘金】（2014-7-21）杀跌渐近尾声，逢低买入套保

郭建权

（2014-7-21）杀跌渐近尾声，逢低买入套保                7月14日至7月18日，动力煤期货主力合约TC1409收盘477，跌5.25%；
    我们认为动力煤价格在1-2周左右时间内还将维持弱势，原因在于高位库存待消化。但是近期动力煤恐慌性杀跌接近尾声，建议买入套保。
    我们认为未来2至3个月，动力煤供需基本面将由短期的供需失衡库存积压转至阶段性供需偏强，从而动力煤价格有望止跌反弹。供应面看，高频数据显示7月份产量已经开始下降。我们认为二季度煤企跌价保量，预计三季度煤企将挺价保利润，产量的上行压力将减轻。需求面看，我们认为今年旺季需求可能推后三周，需求释放推后，煤耗上升后库存可用天数将大幅下降，电厂库存补库需求。以六大电为例，假定今年的日均煤耗与去年相同，那么在今年接下来的时间内日均煤耗将上升至70万吨（去年日均耗煤67.2万吨，今年以来日均耗煤64.6万吨）。考虑到旺季特征，在接下来的1至2个月内，预计六大电的煤耗将由当前64.3万吨左右的水平上升至75-80万吨的水平，那么在当前的库存水平，库存可用天数降下降至16-18的水平，大大低于20.5天的平均水平，从而存在较强的补库需求。
    操作上，我们建议TC1501合约在485-495的区间买入套保。