短期还将以区间宽幅调整为主

郑若金

据最新消息称，大秦线秋季集中修将于国庆节过后的10月8日展开，为期15-20天，每天3-4小时停电维修。我们认为，届时将加快秦皇岛煤炭库存下降的步伐。当前秦皇岛港煤炭库存为574万吨左右，预计秋季检修期间秦皇岛港煤炭库存最低水平有望降至400万吨左右水平，甚至低于400万吨，这对后市动力煤期货走势具有一定的提振作用。不过，这种提振力度强弱则取决于下游需求的表现。当前沿海6大发电集团煤炭库存可用天数升至25天，这意味着电企库存高企。我们认为，如果10月份电企补库需求不足，那么即便秦皇岛港煤炭库存水平降至400万吨也不会对动力煤期货有太大的提振作用，今年春季检修就属于这种情况。反之，如果冬储备货提高了电企补库量，那么提振力度将大增。

虽然大秦线或将在基本面对动力煤期货有一定提振作用，但今日资金面却显示当前做空能量依然非常充足，或许将压制盘面的反弹空间。整体而言，我们依然维持510-526元/吨区间宽幅调整的观点，未来需突破区间趋势性才会更加明朗，无论向上还是向下。