广发期货2014年铜年报--产能扩张周期，铜市重心或继续下移

biyuan999

2014相对2013年而言，不确定性增加，虽然西方的风险相对可控，但是中国的隐性风险却在增加，从供应过剩继续扩大的基本面看，明年的价格中枢很难超越前两年，中国消费没有新的增长点，全球矿以及精炼供应增加成定局。2014年全年重心或下移，上半年主要来自第一季度美国的财政预算谈判以及债务上限谈判问题，中国的两会对经济发展目标的确定等等，下半年第四季度美国的中期选举以及政府关门风险等也会影响到市场，而全年或许都不可忽略的风险就是中国地方债务，且没有明确的时间点。

对应的风险事件发生的时间，我们认为2014年在一季度很可能出现高位回落的情况，启动时间很可能出现在1月份也就是传统的中国春节前，连续释放的风险或使得跌势持续到4、5月份，第三季度企稳反弹的概率大，第四季度则或呈现弱势震荡，全年隐患在于中国国内的地方债务风险。我们预计LME铜或运行于6600-7800美元区间，沪铜或在45000-56000元。