“107号文”国债期货带来新一轮紧缩压力

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“107号文”国债期货带来新一轮紧缩压力

宝城期货金融研究所 程小勇

于2013年1月9日发表于《证券时报》

伴随中国地方债务官方数据尘埃落定，市场对中国地方债担忧有所缓解。而近期又传出“107号文”，对影子银行的规范和整顿在非公开的情况下拉开序幕。与此同时，国债期货业出现止跌反弹，1月7日和1月8日，TF1403合约收出两根大阳线

我们认为，这两个事件短期有利于国债期货反弹，但是中长期来看，债务扩张过快，今年沉重的还债压力，刚性兑付使得资金利率在很长时间内难以下降；而金融脱煤和资产错配导致在资金总量充裕的背景下，资金价格中枢保持高位。因此，我们认为规范影子银行将通过社会融资供给方的紧缩来给国债期货带来新一轮潜在的压力。

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