基差压力下焦炭1409、焦煤1409易跌难涨

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要点

l  历史基差走势规律：焦炭：主力交割9次，8次贴水交割，贴水50-100为正常区间。焦煤：交割4次均为贴水交割，贴水幅度20-50.

l  现货走弱，盘面高升水，仓单压力大：4月底焦炭1409一度升水100多点，6月一度升水30-50，6月底现货继续走弱，盘面维持升水；焦煤方面进口煤持续回落，jm1409一度升水达60点。

l  基本面，供需走弱，现货承压：5-7月炼焦煤主产省相继下降相关行政收费，煤炭成本下移，部分矿复产，供给压力增大，而进口煤维持在相对偏高位置，下游需求稳定，导致煤矿及港口库存积压，被动降价；焦化厂开工率回升，库存被动累计，港口库存创新高，下游需求平稳，补库意愿差。

l  操作建议：当前焦炭港口现货价在1060-1080元/吨，仓单价1090-1110元/吨，截止7月2日j1409升水30-50元/吨，加上贴水价格因素，做空j1409风险相对较小。

普氏焦煤折算到盘面在750元/吨左右，港口最低报价折算到盘面770元/吨左右，仓单成本在770左右，截止7月2日jm1409升水40-60元/吨，加上贴水交割因素，做空jm1409风险相对较小。

j1409：入场：1120-1160元/吨

目标：1050-1080元/吨

止损：1150-1180元/吨

jm1409：入场：800-820元/吨

目标：750-770元/吨

止损：810-840元/吨