过剩顽疾，翻身尚远

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1、            尽管铝土矿产业集中度较高，主要受海外铝企业垄断，但是由于全球铝资源丰富，从而导致铝家和铝行业不容易遭遇金融寡头操作的垄断，铝价的金融属性偏弱。

2、            中国铝土矿品味偏低，导致中国需要从印尼、澳大利亚和几内亚等过大量进口铝土矿，印尼近年来出台禁止包括铝土矿的出口，以便驱动海外铝企业在印尼建厂，导致中国铝土矿进口一度受威胁。随着中国铝企业在印尼的澳大利亚建厂和中国铝土矿进口多元化，在较长一段时间内原材料不会出现大幅短缺。

3、            海外投行包括高盛等金融寡头和嘉能可等商品交易寡头在难以操作铝产业本身之际，通过操作LME仓储系统，达到LME铝库存被融资锁定，提高现货溢价收益、利息收益和仓储收益的目的。而2012年监管加强，将导致投行操作投机活动受到抑制。

4、            全球经济减速导致欧美发达经济体对铝消费持续减弱，而中国房地产在经济放缓之际保持意外的繁荣，在其他轻工产业对铝消费减弱之际，起到给中国铝消费拖底用。而2014年这种托底作用将随之地产降温和投资周期缩短而减弱。

5、            中国产业结构不合理，导致中低端铝锭供应过剩，而高纯度铝锭供应短缺。在进入门槛较低，地方政府招商引资等驱动下中国电解铝产能无序扩张，从而中国电解铝产能过剩严重。2014年，中国加大对环境治理和高能耗，产能过剩的产业结构调整，但是由于产能西进和产能上下游一体化加快，未来电解铝产能并不会因此而大幅缩减。

6、            2014年中国铝消费喜忧参半，在地产降温风险越来越大之际，建筑铝材消费面临放缓的风险；而在电动汽车和环保汽车，航空用工业铝材消费随着中国发展高新技术产业而进一步加强，但是短期难以弥补建筑铝材退出的缺口。