20131210-甲醇期价创上市以来新高

lovelythiky

2013年12月9日，甲醇01合约继上周五涨停扩板后延续火爆行情，01和05合约分别封于涨停板6%和4%，收盘价为3595和3357，甲醇指数持仓、成交均创新高，成交24.17万手，持仓达到6.47万手。

从供需面来看，国内甲醇期货和现货价格不断抬高的原因是国内甲醇产量增速减慢，进口减少出口突增，国内供需紧平衡。2013年1-10月份国内甲醇产量累积2296万吨，同比增加4.7%，13年的甲醇产量累积同比相比2012年的15%以上的产量增速下降明显。进口量415万吨，相比2012年同期增加3.9%，出口量54.7万吨，同比增加14倍之多。进口微增出口突增，港口宁波禾元和南京惠生采购大量甲醇，造成港口货源紧张甲醇现货价格不断被推高。

国内甲醇供给稳定，进口将仍偏低出口量维持较多，港口库存恢复尚需时日。国内甲醇生产企业开工率据金银岛统计在58%左右，为偏高水平，近期以天然气为原料的企业开工将会受影响，国内以天然气为原料的产能1000万吨左右，西北和西南地区占到70%，而天然气紧张不少企业停工，会造成国内甲醇产量有一定程度的减少，不过目前煤制甲醇利润状况良好，开工负荷抬高可能会弥补部分供给减少情况。华东、华南甲醇港口库存在20-25万吨之间，仍维持偏低水平，东南亚部分甲醇装置检修造成外盘价格高，促使国内出口和转港情况较多，预计出口将维持偏多，而伊朗、阿曼的不少甲醇装置检修将造成国内进口量有限，整体港口货源仍以紧张为主，重点关注国内甲醇货源流动情况。

甲醇价格抬高，下游价格以跟涨为主，成本压力传导顺畅，不过甲醛、醋酸等产品将进入淡季，而二甲醚、甲醇汽油和甲醇制烯烃以稳定为主。从8月份以来，随着甲醇价格的不断上涨，下游甲醛价格从1300元/吨上涨至1700元/吨，醋酸价格从2900元/吨上涨至3400元/吨，华东二甲醚价格从4000上涨至4800元/吨，局部地区的接货抵触情绪未影响整个产业链的成本传导作用。目前下游开工方面甲醛维持在6成左右，醋酸开工不到六成，二甲醚企业近期随着液化气价格的抬高整体经营状况好转，MTBE亦行情好转。冬季来临，甲醛、醋酸下游可能逐渐转淡，不过燃料方面二甲醚、MTBE和甲醇汽油、甲醇制烯烃将以稳定为主，后期甲醇下游将不会明显转弱。

期现倒挂和内外盘倒挂支撑期货价格和港口价格，但需谨防期现价差修复后的高位风险。华东现货报价4100元/吨左右，但成交较少，内蒙和西北现货价格抬高至3100-3200左右，根据目前的期货价格3700元/吨来算，华东现货升水400元，内蒙基本平水，如果期价继续攀升，对内蒙厂库来说将有一定的套保获利空间，上方将有一定压力。外盘价格目前报价530美元/吨左右，东南亚地区价格在600美元/吨左右，中国与东南亚的套利空间将会支撑港口价格。

短期来看，港口库存偏低、现货紧张和外盘的套利空间存在为支撑港口价格的最主要因素，进入交割月期货向现货价格靠拢促使甲醇期货不断上行，中期来看港口库存恢复仍需时日，甲醇现货高位运行可能性较大，内地甲醇向港口流动速度将决定甲醇走势。从整体供需面来看，甲醇供需稳定，价格有回落空间，建议甲醇多单以逐步落袋为好，01合约在3650-3700上方压力较大，05合约达到01合约高度困难较大。