郑糖基差规律研究

asunnydylan

我们对南宁现货价格和郑糖期货合约从2006 年上市以来的数据进行了分析，期望从历史的基差数据中找出一些规律，用于增进我们对期货价格走势以及各期货合约之间跨期价差走势的研究。

郑糖基差的季节性：郑糖基差的季节性主要受白糖供应和消费的季节性影响。

从基本面因素分析基差形成的原因：由于食糖需求弹性较小，从较长的时间段来观察现货和期货价格的相对变化时，供应面对价格的影响相对较大。当食糖增产时，国内食糖供应趋于宽松，供应增长的速度快于消费增长的速度，库存不断积累，现货价格走弱的可能性较大，到一定程度会形成现货贴水。当食糖减产时，供应增长速度放缓，整个社会处于去库存化阶段，现货市场逐渐好转，价格开始恢复，基差开始向现货升水的格局转换。

基差与期货价格走势：基差的持续扩大或缩小一般表示市场对期货价格持续看涨或者看跌。但基差达到阶段性的峰值，期货价格一般也会达到极值。基差达到较大的峰值而反转变化，期价也可能出现反转。

基差与跨期价差走势：当基差为负，即现货贴水时，库存处于相对高位，市场进入去库存化的过程，对于远月合约的预期好于近月合约，近月合约与远月合约价差不断扩大。当基差为正，即现货升水时，库存仍处于相对低位，后期仍将会继续积累，市场看淡远月合约，近月合约与远月合约价差不断缩小。