【调研报告】硅铁_点石成金的行情难以为继

朱豪

★调研内容：硅石矿虽有关停，但硅铁生产无忧    硅铁生产过程中产生的污染物有限，环保压力并未对硅铁厂商的生产造成实质性的限制。而受环保督察影响较大的则是上游硅石矿。目前海东地区的硅石矿基本都已关停。位于旅游开发区域的硅石矿已将开采设备就地掩埋，重新开工的可能性微乎其微；而其它矿山在9月8日环保督察组离开前必然不能开工，但硅铁企业对矿山后续复产时间有所分歧，目前尚无定论。    虽然海东地区的硅石矿都已关停，但从被调研厂商的硅石库存来看短期内硅铁的开工无忧，长期内也可以找到替代硅石。硅铁生产厂家的硅石库存少的有20天-1个月的量，多的库存可维持2-3个月生产，至少短期内不存在因硅石不足而停产的风险。    生产企业对未来期现货价格的走势都表示难以预判，但对电价抬升都有一致的预期。目前硅石和兰炭价格已经上涨，如果电价上涨，整体成本预计抬升1000元/吨。    ★调研观点：点石成金的行情难以为继    回顾本轮硅铁的上涨，虽然硅铁供给有所收缩，但需求端是主导因素；而无论从调研内容还是从盘面逻辑上判断，由硅石紧缺造成硅铁期价升温的逻辑都已被证伪，不足以成为支撑期价上涨的动力。    9月钢厂招标价存有不理性因素，待市场冷静后10月招标价会面临回落，由此拖累期价。另一方面，价格信号会推动供需两侧出现大幅度边际改善，1801合约不容乐观。我们认为8月初1801合约价格应是比较合理的价格区间。当前期价我们建议做空SF1801，也可选择空硅铁多螺纹钢的操作。    ★风险提示：

青海硅石矿遭遇环保一刀切而长期停产的风险。