PTA:PTA产业链矛盾解析及策略推荐

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l观点总结：1 、从成本端看，原油还是没有摆脱宽震荡格局，我们认为油价（WTI）核心运行区间在45-50美元/桶之间；石脑油和PX加工差都处历史同期低位，7月加工价差上行概率大（空间预计50-60美元）；2、从供应端看，6月PTA超预期去库，当前库存处于2015年以来的绝对低位，而且7月PTA仍会去库18万吨（主要集中在上半月），虽然从7月下半月开始PTA负荷将维持高开工状态，但PTA供需结构仍会是偏紧，8-9月仍会是温和去库节奏；3、从需求看，目前聚酯效益可观、库存低位、终端织机负荷维持高位，聚酯大幅减负可能性不大，而且7月有三套装置集中投产备货需求，对PTA需求支撑仍强。
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l推荐策略：单边（回调做多）：目标位：8月之前09合约目标高位看到5100-5150；
l方案一：（等待回调做多）入场：4790-4820；止损：跌破前低（4714）;目标：5100。
l方案二：先做9-1正套（正套目标-80，止损-150），若9月回调到4790-4820，加多9月（同时持有9-1正套和裸多9月），止盈、止损参考方案一。
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l风险点：（1）盘面利润目前700，警惕套保盘打压；（2）环保压力可能透支后期旺季需求。