《新凤鸣集团调研报告》

Finance-佳文

新凤鸣集团调研

弘业期货-刘佳文2016.11.16

一、企业简介

      新凤鸣集团总资产过百亿元，主要产品为各类中高档差别化涤纶长丝，拥有代表当前行业先进生产能力的溶体直纺生产线，合计产能270万吨。公司在聚酯行业属于中大型企业。

二、调研准备

1、调研对象：新凤鸣集团原料采购部和销售部负责人

2、调研目的：

      （1）了解目前PTA下游企业采购模式的具体细节。

      （2）了解其采购模式下期货市场的指导意义。

      （3）下游涤丝生产销售情况。

      （4）后市涤丝生产销售的看法。

三、调研过程

1、采购模式

      主要以合约采购为主，先以挂牌价成交，结算价为月度现货均价，价差多退少补。少量采购现货，一般占比20%，PTA价格小幅波动，采购比例一般不会大幅调整，如果PTA价格涨跌明显，超过200元/吨，现货采购占比会有所调整。

      采购渠道较为广泛，不预设特定的采购渠道，一般取决于PTA工厂给出的条件。

      PTA库存一般为一周左右。

2、涤丝生产、销售情况

      目前涤丝生产、销售情况良好，从G20峰会之前一直持续到现在，其中以POY为代表，产销维持在一个较高的水平，利润也随着涤丝价格上涨而明显改善。

      公司机器开工率维持在90%以上，远高于市场聚酯综合80%附近的开工率。

3、后市涤丝生产、销售看法

      随着外国感恩节、圣诞节等重大节日的到来，预计一个月以内，公司开工率仍将维持在较高位置，涤丝产品产销依然可以维持目前良好的状态。

      12月中旬以后，聚酯会进入一个传统的淡季，下游需求会明显减少，目前较高的开工和产销料将难以维持。

4、PTA后市看法

      不看好后市PTA价格，随着翔鹭、远东明年可能复产，PTA供需有可能再度打破，再度回到供过于求的状态，可能会再度打压PTA价格，PTA价格可能还有一波下跌。

四、总结

    目前PTA下游涤丝产销良好，对PTA需求保持旺盛，能为PTA从需求端带来支撑，但应警惕需求减弱之后，可能对PTA带来打压。