20161021PTA早报

大越期货田和亮

项目	单位	价格			利润/加工费/现金流
		前天	昨天	涨跌	利润	环比	加工费	成本区间
WTI原油	美元/桶	51.60	50.43	-1.17
BRE原油	美元/桶	52.67	51.38	-1.29
石脑油	美元/吨	452	452	0.00	1	9	81	80
MX	美元/吨	675	677	2.00	75	2	225	150
PX	美元/吨	805	809	4.00	57	4	357	300
PTA外盘	美元/吨	606	610	4	-3	1	72	75
PTA内盘	元/吨	4665	4735	70	-122	48	478	450-600
主力合约	元/吨	4802	4904	102	47	80	647
MEG外盘	美元/吨	641	643	2	-104	2	-4	100
MEG内盘	元/吨	5340	5360	20	-840	19	160	1000
半光切片	元/吨	6250	6275	25	81	-42	431	350
直纺短纤	元/吨	7070	7080	10	286	-57	1236	950
POY	元/吨	7215	7300	85	406	18	1456	1050
DTY	元/吨	8850	8900	50	806	-17	3056	2250
FDY	元/吨	7775	7875	100	581	33	2031	1450
瓶片	元/吨	6500	6575	75	-20	8	681	700
开工率	PTA负荷	68.50	69.53	1.03	PTA产能4616万吨
	聚酯负荷	82.82	82.82	0.00	聚酯产能4593万吨
	平衡负荷	71.28	71.28	0.00	PTA动态供需偏紧
	织机负荷	85.00	85.00	0.00
PTA期现价差	当前	169	PX折算PTA成本	4857	进口成本	5216	进口价差	-481
	变化	32
项目	概况							驱动
成本	PX-石脑油价差有所压缩但维持尚可。国内负荷总体平稳为主。国外关注印度新装置投产，负荷将回升，供应转为偏宽松。预计PX-石脑油价差将继续压缩至330-350区间。另外，中石化9月结6425元/吨，10月报6500元/吨。10月ACP达成在780美元/吨CFR。							震荡
供应	逸盛和恒力检修装置重启，三房巷装置检修，PTA供应增加。目前预估整体10月将去库存14-18万吨左右，有利于旧货消化。不过后市还有检修装置重启，供应将进一步增加。							震荡
需求	聚酯工厂负荷维持在80上方附近，提振需求。聚酯产销较好，利润尚可、库存处于合理水平，对负荷压制不大，预计整体10月能平均保持在80以上的负荷率，利多TA。关注聚酯季节性走弱时间。							偏多
库存	目前整体PTA的社会库存处于低位水平，虽然检修装置重启，但是三房巷装置检修，且聚酯需求较好，总体目前PTA供需矛盾不是很大，还是偏紧。不过11月随着检修装置重启且下游需求回落，库存将增加。							偏多
加工费	目前pta现货加工费478元/吨，效益尚可，大厂做平。盘面加工费674，对盘面支撑效应偏弱。							震荡
观点建议	恒力和逸盛检修装置重启，三房巷装置检修，PTA供应有所增加，但是下游聚酯产销及库存指标表现均良好，需求旺盛，整体供需格局依旧偏紧，支撑PTA价格。不过10月ACP谈成以及价差的扩大套保盘介入对价格形成压制，且中长期PTA供需结构偏弱，压制上涨空间。短线多单昨天获利减持后，新多单4840下方在介入。							震荡偏多
跨期套利	15正套持有，止损-130，目标50-100			期现套利	1月交割成本168元/吨（不含运费）。
关注点	原油价格、大厂装置动态
注：所有分析和结论仅供参考