2016年三季度小麦市场分析及后市展望

卡比

1  国内市场运行特点
1.1  国内市场供给减少，消费量增加
受生长期及收割期不利天气影响，预计2016年全国小麦总产量约10950万吨，比上年减600万吨，减幅5.2%。预计2016/17年度国内小麦消费量将有所回升。国内主产区质优小麦数量下降、质差小麦数量增加，使得新小麦年度内供需格局发生改变，价差因素将刺激饲用等级新麦替代玉米预期增强。从目前情况看，2016年国内小麦消费量回升依然主要表现在饲用消费上。但是，当前以华北产区为首的玉米价格节节下跌，东北新粮紧随其后，同时，南北港口及销区玉米价格也因新粮上市量增加而出现回落，与不善粒超标小麦相比有优势，玉米将对小麦饲用替代形成较大抑制。预计2016/17年度国内小麦消费量约11100万吨，较上年度增长440万吨，增幅4.13%。海关数据显示2016年8月小麦进口34.97万吨，同比增长1.82%。2016年1-8月中国进口小麦243.33万吨，比去年同期提高19.32%。国内小麦市场品种结构性矛盾凸显，国产优麦不优、有效供给不足以及价格较高使得进口压力较大。综合预计，虽然产量大幅下降、饲料用粮大幅增加，但预计2016/17年度小麦供需形势紧平衡，略有结余。
1.2  三季度国内麦价整体小幅反弹
三季度是国内小麦市场传统收购高峰期，收购速度经历了从缓慢到加速的过程，麦价也从弱势到小幅走强再保持稳定。今年河南省小麦总体减产，收获品质总体较差，符合商品粮标准的小麦将有一定幅度减少。河南省小麦容重平均值和中等及以上比例不如去年，容重平均值782g/l，中等以上的占93.6%，等外占0.7%。在托市收购初期，一些问题较为突出。首先，不利天气影响，部分地区小麦质量严重受损，导致一些等外小麦廉价滞销。而已出台的刺激及补贴政策在解决不完善粒超标问题上，效果并不明显。其次，收购主体资金问题突出，企业融资困难影响小麦收购进度。同时，托市收购未把优质麦纳入进去，在优质麦的收购标准、补贴等方面没有针对性的政策，优质优价并不突出。
受大中院校陆续开学、双节备货以及优质流通粮源减少的影响，新麦价格底部重心整体上移，整体收购进度减慢，但与往年同期相比依然保持较高水平。根据河南省粮食局统计，截至9月25日，河南省累计收购小麦2141万吨，比上年同期增加222万吨。其中：按最低收购价收购1206.9万吨，比上年同期增加343.7万吨，平均收购价1.20元/斤，比上年同期减少0.01元/斤;按市场价收购934.4万吨(其中：国有及国有控股企业收购139.9万吨，其他企业收购794.5万吨)，比上年同期减少122万吨，市场收购均价1.11元/斤，比上年同期减少0.06元/斤。托市收购末期，市场主体谨慎观望心态浓厚，市场因担心2017年小麦最低收购价下调，部分粮食贸易商、粮库等持粮主体加大小麦出库力度，而面粉加工企业适量减少生产周转库存，麦价整体高位趋稳，部分质差粮源价格回落。


1.3  临储麦短期对市场影响有限
近来陈麦市场购销依旧清谈，价格基本维持稳定。由于新小麦价格不断上涨，当前的新陈小麦差价在不断缩小。据统计，自2016年6月初至9月下旬，国家临储小麦累计投放数量4007.4088万吨，实际成交量仅为10.8492万吨，平均成交率0.27%，周度成交均价2398-2532元/吨。相比之下，上年同期累计投放数量1865.85万吨，实际成交数量30.1324万吨，平均成交率1.61%。截至9月中下旬，国家临储小麦剩余库存数量约3800-3900万吨，同比高2000-2100万吨。三季度以来，国家临储小麦拍卖成交情况持续低迷，有成交地区较少。由于临储拍卖小麦底价与当前小麦市场价格相比较高，预计河南地区用粮企业参与拍卖的积极性仍然受抑，政策性小麦竞价成交数量难有实质性的提高。临储麦短期对市场影响有限，但后期国家临储小麦拍卖政策将成为影响其成交的关键因素，尤其是2015年产国家临储小麦的投放政策，将对流通市场供需格局产生明显影响。
1.4　四季度面粉价格有望回升
2016年以来，国内面粉加工企业运营十分艰难。今夏以来，国内面粉市场在经历了5月下旬至7月中旬的大幅下跌以后，7月下旬以来的价格基本止跌趋稳。7月面粉正处于季节性消费淡季，制粉企业开工率不高，面粉需求下滑，采购积极性不高，面粉市场整体购销清淡。按往年惯例，夏季是面粉的淡季，一般到了8月下旬才会出现回暖的局面，今年的回暖似乎较往年提前了1-2周左右。近来面粉市场的回暖，一方面是因为小麦价格上涨，制粉企业生产成本增加；另一方面是麸皮等副产品价格下跌幅度较大，企业挺价面粉欲望增强，且市场预计后期面粉市场升温也是一个重要的因素。进入9月份，各大面粉厂为中秋节备货，均提高开工率，面粉产量增加，竞争激烈，各面粉企业为保市场均未上调面粉价格。当前，中秋节已过，面粉企业开工率回调，但由于节前大量备货，节后一段时间需要集中消化库存，面粉出厂价格暂时没有上调的迹象，短期内将依旧维持稳定。“十一”长假之后，面粉企业库存基本消化完毕，同时受小麦价格上涨推动，外加运费上涨影响，届时面粉价格将会上涨。
1.5  1-8月小麦进口同比提高近20%
2016年9月USDA国际小麦供需报告预计2016/17年度国际小麦产量744.85百万吨，消费量736.68百万吨，库存249.07百万吨，库存量维持高位，依旧供大于求。因全球供应充裕以及美国小麦出口前景欠佳，且缺少支撑性消息，CBOT小麦期价9月继续低位盘整。预计国际小麦价格在无更多利好支撑下，价格仍将表现为弱势震荡。海关数据显示2016年8月小麦进口34.97万吨，同比增长1.82%。2016年1-8月中国进口小麦243.33万吨，比去年同期提高19.32%。受进口小麦“量大价低”制约，国产优质小麦南下需求疲软，这也使得今年国产优质小麦与质量较好的普麦之间价差同比缩窄。
2  后期小麦市场展望
短期来看，进入四季度，政策性收购结束，市场因素主导麦价走势，各地区或将出现阶段性结构性差异。但长期来看，两个核心因素决定我国麦价走势：一是2017年最低收购价小麦的定价水平。按照惯例，每年的9月底10月初国家将公布下年度最低收购价小麦收购政策。由于近年来国家连续调整了大豆、棉花、油菜籽、玉米等农产品收购政策，在农产品收储制度改革的大背景下，国家对作为口粮的小麦是否仍一如既往的保驾护航值得市场关注。9月20日，农业部召开全国秋冬种工作视频会议，分析秋冬种生产形势，安排部署秋冬种重点工作。会议强调，要落实好小麦最低收购价政策，稳定农民收入预期。2014-2016年均为1.18元/斤（国标3等），这说明国家对小麦市场的稳市预期较强，2017年的价格是维持当前1.18元/斤的水平，或是上下调整，这对后市是导向性的首要因素。综合考虑各种主客观因素，从当前我国经济背景、农业补贴、农产品整体供需及市场形势、农产品调控的市场化导向等因素来看，小麦最低收购价水平维持不变的可能性较大，大幅上下调整的可能性很小。二是后期政策性小麦的库存消化方案。当前政策性粮源库存高企，国家去库存的政策是“捂粮惜售”，还是“降价促销”，或者“补贴销售”？其对市场的影响至关重要。因销售价格高于市场价格，企业购竞买高价的政策性粮源较少，多用市场流通粮源，如果后期市场主流粮源价格涨至或超出政策粮拍卖底价，那么政策性销售价格将接管市场涨跌；也就是说，小麦后市上涨的顶部区域，可能就是政策性小麦的销售底价。
在当前收购期即将结束的背景下，小麦市场形势或更加复杂，在四季度政策面相对稳定的预期下，因粮源紧张、质量品质不一、终端需求变化导致的价格波动或将在各地不断上演。后期小麦价格走势来看，预计麦价上行势头或被压制。但因流通粮源较去年偏紧，后期制粉企业对小麦的刚性需求必将支撑麦价的上涨。且由于当前制粉企业开工率有所下调，同时运费上涨，贸易商利润压缩，调粮积极性减弱，均对麦价上涨有所制约，后期小麦价格涨势将会减缓。
后期市场关注点
1.2017年国家最低收购价定价水平；   
2.政策性收购结束后市场粮源区域性供需及流向情况；
3.下游终端需求改观情况；
4.国家去库存政策实施的方式与节奏；
5.秋粮上市对小麦市场的影响，尤其是玉米市场价格波动；
6.公安部、交通运输部9月21日期实施《超限运输车辆行驶公路管理规定》，将增加制粉企业的购粮成本；
7.冬小麦播种方面，省气象局专家建议，今年豫北、豫西北等地冬小麦播种注意选抗旱、抗冻的品种，尽可能使用包衣种子或药剂拌种。墒情不足地区应积极造墒播种，切忌盲目等雨，争取不误农时。

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