钢材行情分析：弱势震荡，等待矛盾累积

wangjing7793

一、本期观点
1、5月多项宏观指标显示增速放缓，意味着后期需求环比下降，经济下行压力再度上升。
2、5月会员钢铁企业钢材库存较4月末增加162.35万吨，社会库存较4月底增加约30万吨，合计库存增加月190万吨，供大于求格局明显。6月由于钢厂利润仍存，产量压减较小，需求端受高温雨季继续拖累季节性需求，需求较5月回落明显，预计6月供需矛盾不会好于5月份，考虑到唐山限产影响，6月库存累计幅度可能低于预期，但供大于求格局没有改变。
3、展望后期行情，5月供大于求已成定局，如果6-7月钢价没有跌至钢厂成本以下，钢厂大幅减产可能性低，叠加国内需求淡季和出口的明显回落， 6、7月份钢材库存可能出现明显累积，从而使9、10月份的反弹逻辑被打破。相反，如果6-8月价格跌到钢厂亏损现金流，触发钢厂发生检修、减产，供应大幅缩小，产业链再次去库存，9、10月份旺季则可能会出现一波反弹。我们判断6-7月钢市大概率弱势震荡，运行区间1800-2150，随着时间推移，现货库存压力逐渐增大而期货受益于9、10月旺季预期，因此期货表现可能强于现货。