2016年1月山西地区焦煤焦炭调研报告

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焦煤成本利润：坑口原煤高成本在160-180元/吨，对应坑口洗精煤成本在340-380元/吨（不含财务成本），坑口煤处于盈亏平衡临界点(不包括财务成本)，财务成本较高的煤矿运营较困难，部分煤矿强撑到年底放假，年后极有可能不能按时开工。煤企以限产、裁员以及放假等方式降成本。调研发现坑口煤下降的空间不大，运费、港杂以及增值税费是2016年FOB价格下调的主要因素。粗略测算焦煤1605期间现货最大降幅在45-60元/吨，1605合约最低位置在500-515，下破到480是比较好的买入点。
 焦炭成本利润：调研发现目前煤矿的经营状况普遍恶化，吨亏幅度大，企业负债率高，民营煤企已经出现关闭、裁员、减产和托管现象。而焦化厂亏吨幅度比去年同期高50-100元/吨，焦化厂经营状况比煤矿恶劣。如果按照铁路调20 港口调10，增值税调15，现货假设3月-4月降20，按照当前现货650计算焦炭1605合约最低在585，按照仓单成本680计算，最低在615，焦炭1605下跌至600附件做空风险大，580下方做多风险小。