甲醇 难以形成趋势性上涨行情

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6月以来，伴随着国际原油价格的高位盘整及国内甲醇价格的止跌反弹，我国甲醇期货整体呈现弱势反弹格局，甲醇1609合约自5月底的1807元/吨低点最高反弹至昨日的1931元/吨，反弹幅度超过120元/吨，期现价差逐步回归平水状态，市场态度略显谨慎。
展望后市，虽然近期港口库存增加较快，并且传统下游消费逐步进入淡季，或对近期甲醇价格形成压制，但甲醇市场中长期偏强格局未变，甲醇后市可能仍以振荡偏强为主。
国内外现货表现坚挺

近期，随着国际原油价格的高位盘整，国际甲醇产业供需结构整体平衡，市场报价略有上调。百川资讯统计数据显示，截至6月3日收盘，CFR中国甲醇报价为233美元/吨，较上周同期上涨2美元/吨；CFR东南亚甲醇报价为243美元/吨，较上周同期上涨2美元/吨。另外，国际大型甲醇装置梅赛尼斯发布的6月合同价格上调5美分/加仑至80美分/加仑，南方化学的合同价格同步上调2美分/加仑至77美分/加仑。

国内方面，受内地烯烃装置检修结束、部分甲醇装置停产检修及下游节前备货预期影响，国内各主要地区甲醇现货市场价格整体走强，华东地区市场报价为1885元/吨，较上周同期上涨5元/吨；西北地区市场报价为1550元/吨，较上周同期持平；山东地区市场报价为1870元/吨，较上周同期上涨10元/吨。
供需结构整体平稳
近期，随着南方梅雨季节的逐步临近及河南、山东地区进入麦收季节，我国甲醇传统下游行业进入消费淡季，下游部分甲醛、醋酸装置陆续检修、停车。百川资讯统计数据显示，本周我国甲醇行业开工率为55.33%，环比上周下降1.51个百分点，较去年同期下降2.46个百分点；甲醛行业开工率为41.72%，环比上周提高0.3个百分点，较去年同期提高2.95个百分点；二甲醚行业开工率为30.98%，环比上周下降0.15个百分点，较去年同期下降13.93个百分点；醋酸行业开工率为66.69%，环比上周下降5.91个百分点，较去年同期下滑1.99个百分点。
烯烃方面，虽然华东地区大型烯烃装置开工负荷已下滑至七成左右，但西北地区烯烃装置检修已经接近尾声，预计对于平衡内地甲醇市场的供需关系将形成一定支撑。
港口库存将压制价格
5月以来，受华东地区大型烯烃装置负荷下降及进口甲醇到港较多影响，我国港口地区甲醇库存迅速累积，尤其是华东港口甲醇库存增加较快，甚至出现憋库风险。百川资讯数据显示，截至6月2日，我国华东、华南及宁波港口甲醇库存共计59.6万吨，较上周同期增加7.2万吨。其中，华东港口增加5.3万吨，华南及宁波港口库存分别小幅下降1万吨左右。

从进口甲醇的利润情况看，随着进口甲醇到港价及港口甲醇的振荡上行，我国港口地区甲醇进口利润总体平稳。根据相关样本数据测算，上周华东地区甲醇进口利润理论值维持在-26元/吨附近，较前一周同期下降15元/吨。港口甲醇进口利润的持续下滑，跨区域套利空间的持续收窄，将减弱后市港口甲醇库存压力。
综上所述，展望后市，受华东港口库存增加、传统消费淡季逐渐临近以及检修烯烃装置重启等多空因素影响，甲醇难以形成趋势性上涨行情。建议投资者以逢低短多操作思路为主，谨慎投资者可考虑买甲醇1701合约卖1609合约进行反套利操作。