政策托底，铁矿石短调后迎二次反弹

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内容提要：

1、概述：2015年以来铁矿石价格继续走低，普氏指数从1月初的71.75美元一路下跌至4月初的47.5美元，跌幅高达34%；跌破50美元的整数关后，在必和必拓、Fortescue Metals Group及淡水河谷三家矿山纷纷暗示将放缓铁矿石扩张步伐，国内资源税下调，下游钢厂阶段性补库，港口库存持续下降等一系列利好消息的刺激下，铁矿石迅速展开反弹，指数从47.5美元一度反弹至63美元，涨幅超过32%。现货市场的强劲带动铁矿石期货市场走强，铁矿石主力合约在短短两周内三度涨停，最高一度触及447.5元/吨，累计涨幅逾20%。不过随后在下游钢材市场需求跟进不足的情况下，反弹无以为继，铁矿石价格回落整理。

2、矿山削减未来产能的意愿增加：铁矿石供应增加的势头暂时未变，但是目前铁矿石价格跌已经至大矿的成本线附近，随着利润的挤出后市矿山或将有限产行为。

3、港口库存和澳洲发货到港量双双下降：去年铁矿石港口库存一直维持在亿吨的高位，也成为压制铁矿石价格走高的主要因素，今年随着港口库存持续下降或将为铁矿石价格提供支撑。

4，下游开工回升，粗钢产量迅速恢复：目前钢厂的开工率仍在回升，而钢厂的原材料库存依旧维持在低位，后市仍存在补库的需求。

5、终端房地产回暖，基建投资加码：在稳增长政策背景下，预计5月份房地产下滑的态势有望进一步放缓，基建投资将保持在20%以上运行，后市随着货币政策进一步宽松，项目资金到位，增速将有所回升。

6、宏观政策面：宽松的货币政策、财政政策，基建投资加码，以及“一带一路”的建设势必加大对钢铁的需求量，从而带动铁矿石的消费。

6、策略方案。虽然短期内铁矿石供大于求的状况难以迅速转变，但是随着铁矿石价格持续下跌已击穿除三大矿商之外的大多数矿山成本线，后市三大矿山或通过推迟、削减未来产能以确保自己的利润率，铁矿石的供应有望得到抑制。而需求端上，随着宏观政策面稳增长预期的强化，货币、财政政策将继续加码，基建投资增速将加快，楼市在刺激政策下下滑态势将放缓，加上“一带一路”的建设势必极大对钢铁的需求量，从而带动铁矿石的消费。预计铁矿石价格在短暂的回调后将再度反弹。

操作上，可依托40日均线建立多单，目标价位：前期高点445-450一线，如能突破站稳，将进一步反弹至470一线，止损406。