烯烃装置投产破僵局 甲醇上涨行情犹可期

ducaifeng

★市场回顾：

2015年上半年，甲醇期货呈现了触底反弹后震荡的行情。1—4月，甲醇期货主力价格由2000元/吨附近触底反弹至2500元/吨一线，涨幅达25%，之后，受传统需求萎缩以及检修装置复产打压，甲醇期价在2400—2600元/吨区间震荡。

★基本面判断：

2015年下半年，亚洲甲醇供应将偏于宽松，但仍需观察伊朗核谈判带来的不确定性。而国内甲醇市场将面临复杂的多空因素交织的局面。

国内供应方面，虽然预计实际投产的新增甲醇产能比较有限，然而停产的天然气制甲醇装置的重启则可能令供应继续增加；需求方面，二甲醚行业萎缩严重，甲醛市场在产能过剩和环保的双重重压下持续低迷，市场关注的焦点集中在甲醇制烯烃装置投产带来的甲醇缺口上，据我们估算，下半年国内甲醇产量与需求整体增速都在10%左右，并且供需两端会动态调整以实现均衡。因此目前来看，甲醇期价较难冲破2400—2600元/吨区间。

建议重点关注两方面可能打破甲醇期价区间震荡的契机：一、如果国际油价呈现急跌行情，化工品种势必会受到拖累，甲醇期价则可能跌破2400元/吨支撑位；二、甲醇制烯烃装置的投产时机非常关键，如果新增烯烃装置在10月左右集中投产，则很可能与甲醛的传统消费旺季以及甲醇装置秋季检修相叠加，因此我们预计，甲醇期价的年内高点很可能出现在三季度末或四季度初，届时很可能冲破2600元/吨压力位。

此外，也建议关注国内天然气价格调整、危化品汽车运输管制、燃料甲醇税负调整等方面消息变动带来的阶段性投资机会。

★投资建议：

建议单边操作以短线、波段式操作为主。烯烃装置投产前夕，可考虑在2400—2600区间内开仓做多，目标价位为2800元/吨一线。

★风险提示：

国际油价剧烈波动、装置运行不稳定以及产业政策调整等因素很可能引起甲醇价格剧烈波动，提醒投资者注意。