下半年棉花投资策略

xishiqingyi

1、截止到2014/15年度，全球棉花仍是产大于销的局面，故库存继续累积。而2015/16年度，主产国棉花播种面积继续减少，产量也在厄尔尼诺发生背景下预计将继续下滑，需求则延续好转态势，预计产量开始小于需求，去库存模式正式开启。但就棉市历史性规律而言，去库存初期，棉价整体仍弱势可能大。

2、单就2014/15年度我国的棉花产需来看，供需是稍有缺口的，尤其手摘棉需求强劲，后续青黄不接期供需偏紧，再加上6月份美农业部报告将美棉新作种植面积进一步下调的话，若再配合厄尔尼诺气候下的农产品炒作，棉格不排除得到支撑出现阶段性涨动可能，但基于摘要1里的整体预期走高的幅度不过度预期，尤其是国内仍处于国储棉的高压之下。

3、流动性不足，从成交、持仓来看，目前郑棉持仓量再度萎缩至50万手左右，成交量缩减至10万手之余，市场较为不活跃。进入2015年后美棉非商业持仓呈现净多，近阶段净多数量稳定在3-4万手没有进一步放量。缺乏资金支持，今年仍软绵绵的可能较大，整体12000-15000之间高抛低吸操作为主。

详细分析见附件