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[分析师:首席] 贸易战僵持阶段观察契机:周边国家谈判进度 ...

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发表于 2025-7-10 15:25:49 | 只看该作者 回帖奖励 |正序浏览 |阅读模式
摘要:近期,中美之间重新再起贸易谈判的消息越来越显现,虽然双方官方在正式场合没有表达谈判的意向,但市场的预期却越来越朝着乐观的谈判方向发展。这里面的关键节点是到底什么时候才是真正谈判的时机?这个关系到了我们现在市场价格波动的关键节点。在中美处于僵局的不确定性时期,观察这个时机的线索在于观察美国对周边国家的谈判进度,尤其是6月和7月对日本韩国大选。

而把握这样的时机,可以依靠这样的线索:即中美之间的主线其实处于僵持状态,而这个的前提条件是美国对周边国家谈判的进程。一旦当这个进程谈判接近达成的时候,美国对中国的关税制裁可能就会朝着不利于中国的方向进行; 但是一旦当对周边国家谈判的进程朝着美国谈不成的方向进行,那么这个时候才更可能出现中美谈判的时机
这个里面的逻辑主要来自于:中美之间的僵局,实际上是以美国作为主动方所发起的。这个时候,美国的举动决定了中美之间谈判的进程主动权。特朗普在百日新政之后出现的状况是,一轮猛攻后没有取得预想的战果,只能对全世界暂停90天关税,但对中国仍然保持了高压125%的关税。于是策略就转变为:先把其他可以搞定的国家尽量通过谈判谈出一个结果,然后再对中国这个最难啃的硬骨头施压。
因此这个时候观察的重点其实不在中美之间谁先打破僵局,因为根本利益都谈不拢。什么时候能够谈判的契机,实际上我们都把握不准,关键的契机在于什么时候美日、美印、美韩以及其他几个关键的中国转出口的主要国家,以及“一带一路”的主要国家(这两者往往是相互重合的)对美的关税谈判进程,可能才是我们去观察后面谈判契机的一个前置信号。
在这个里面,第一个就是美国对日本和韩国的谈判。特朗普明确表达:会将日本作为一个样板来给其他国家做示范样板。现在美国对日本的谈判主要的关键节点在于,日本政府可能会在7月进行重新大选。石破茂不一定能够在这个进程中重新获得首相的职位。这个前后有可能就是一个关键节点。 或者作为前任首相在7月大选之前和美国加速谈成协议,或者7月新的首相上台重新开始协定,弹出进行新的美日谈判。这会是一个重要的关键节点。当前美国对日本最大的矛盾点在于农产品和汽车行业关税,这历来是美日贸易中最大的分歧,难以轻易以日方大幅让步的方式解决。另外就是美韩的贸易协定,韩国作为亚洲的出口导向型国家的代表型国家,其各种贸易指标都是全球贸易水平的信号灯,同时6月3号的韩国大选也同样是在内部矛盾刚刚缓解下,面临美国的极限施压,但从现在谈判进程看,韩国是最有可能率先服从美国要求的国家。
第二个就是美印,美印的关键在于,特朗普在1.0时代就着力打造美、澳、日、印的四边协定,以新的更大的四边形框架来代替三道岛链,进行对中国的围堵。在这样的状态下,印度和日本一样,是美、澳、日、印的重要战略环节。这个重要战略环节不仅体现在军事同盟上,同时也体现在经济同盟上。所以相对来说,美印在关税谈判上,特朗普更有可能在一定程度上进行让步来达成。美印的整体战略。但是这里面的变数是,印度和巴基斯坦在近期的武装冲突可能会牵扯印度的谈判精力,或者牵扯更多复杂的斗争因素,使得谈判造成一些不可确定的因素。
第三个就是“一带一路”国家以及和中国的转口贸易重叠的这些国家。比如像东南亚的几个国家,越南、柬埔寨、泰国、马来西亚等。一方面,这些国家是中国的转口贸易,绕过特朗普1.0时代逐要出口限制的一个重要的转口方,疏解了中国当时在面对高关税压力的时候的出口影响,所以体现为当时的2018年到2020年时间,出口的韧性很强的一个主要原因。另外它也是中国“一带一路”的主要国家。这些国家是中国的大的外交和经贸战略中的重要一环。在这样的环节下,特朗普更可能重点去打压这些国家,堵住一方面堵住中国的这个转口的路径,一方面去破坏中国“一带一路”的整体政治和经济战略。现在看来,这些国家在特朗普谈判的进程中,还没有明显的屈从信号。
那么这个时候我们就要密切关注这样的进程,尤其是日韩为主的谈判进程一旦开始,对于美国有利的进程一旦开始进行,我们后面即便开始中美之间的谈判,这样谈判的结果和谈判的进程可能也是不利的,反之亦然。这个时候我们去看到各类的资产价格。从股市上来看,基本上已经恢复到80%或者100%的价格回归到了4月2日对等关税前的价位,大宗商品基本上回到了4月2日下跌的50%左右的水平。这个时候谈判的变化就至为关键。一个是6月前后和7月前后的日韩的关键时点,可能直接关系到了中美之间谈判的一个时机的选择,也是可能触发市场波动的时点。

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