国联期货棉花专题报告：新棉上市之际棉纺市场的机遇

xuyaguang

总结来看：

1、本季度和下季度当前预期依然是供过于求的基本面格局，宏观预期强劲，但传导到商品基本面需要时间，目前看也不足以改变品种的基本面预期。棉花未来较长时间将面临强预期+弱现实状况。

2、宏观人气、产业补库和收购热情是当前棉花反弹核心驱动，新花上市后压力仍大，仍将面临卖棉难问题。预计10月下抛压最大，收购上量和成本落地后可波段布局空单。中线做多需等待海外通胀下行，经济斜率见底 。

3、13000-15000是棉花价格长期波动中枢，本年度供需状况较难打破此界限。新一轮库存周期还在萌芽阶段，短期的情绪改善有利于估值修复，又给了过剩产能一线希望，涉棉企业需利用衍生品工具做好成本和风险管理，才能度过熊市末期这一不长但煎熬的日子。