【双焦】蒙煤出口政策风险扰动 价格反弹有限0604

yanghuidan

宏观:5 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.5%，比上月上升 0.5
个百分点。在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数高于临界点，
供应商配送时间指数位于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人
员指数均低于临界点。
双焦：6 月 3 日蒙古国总理因议会不信任投票下台，市场对中蒙跨境铁
路“甘其毛都-噶顺苏海图”建设受阻以及短期蒙古煤炭出口可能减少的预
期升温。长期看，蒙古经济依赖煤炭出口，高价蒙煤会导致出口规模收缩
不利于经济发展，出口政策变动有待观望。基本面方面，523 家炼焦煤供应
边际收缩，部分矿山有减产动作，但大范围减产尚未出现。上游延续累
库，矿山环节库存压力较大，下游维持按需采购。焦炭两轮提降落地，铁
水连续三周下滑，但焦化利润仍存，焦企生产积极。
成材：高温天气制约建筑施工，后期累库预期回升。板材成交走弱，
供应维持高位。
综上，消息扰动使双焦反弹，但基本面处于供应宽松及高库存中，预
计反弹空间有限，跌幅收窄。建议投资者逢高沽空，关注蒙煤政策。