[钢材2025年1月月报]内稳外忧 供需走弱

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[钢材2024年1月月报]内稳外忧  供需走弱宏观方面，美联储 2024 年年度利率决议收官，决定将基准利率下
调 25 个基点至 4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息，符合预期。根
据备受关注的“点阵图”，美联储表示 2025 年只会降息两次，低于上
次预测的四次。美联储发言偏鹰，美元指数走强，大宗商品承压。
供应方面，双焦价格走低下，钢厂利润好于去年同期，减产幅度
略显缓慢。建材冬储预期偏弱，螺纹产量低于去年同期。制造业年末
抢出口支撑板材需求，热轧卷板产量维持高位。进入 1 月，钢厂进入
被动补库阶段，生产偏谨慎，电炉开工下滑，供应预期走弱。
需求方面，国内需求弱稳，出口需求承压。贸易商冬储低于预
期，螺纹基本面处于低产、低消及低库的局面。进入 1 月，建材需求
仍处于淡季，“三低”局面支撑了螺纹价格。板材方面，制造业抢出
口及板材的直接出口支撑了板材需求，进入 1 月，出口面临扰动。特
朗普预计将于 1 月 20 日正式上任，关税政策之后随时可能落地。
库存方面，钢厂及社会库存低于去年同期，节前或进入被动累库
阶段，预计难超去年同期。
展望 1 月，供需面临走弱，出口扰动成为关注点，钢价上方承
压，走势前高后低。套利策略，建议关注吨焦利润走缩及卷螺差走缩
方向。