【建投说铝】再铸铝途（二）行业玩家站（上）—再生铸...

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• 铝合金期货在新能源汽车爆发以前（当时ADC12借由再生低碳优势风头正盛）就已有上市传闻，不过时至今日可用信息和数据仍然较少。这让我们不得不把眼光放到上市公司上，我们选取四家国内主营业务为再铸铝合金的上市企业，依次展开论述，重点介绍各家企业产能、主力牌号以及产销现状。
• 产能方面，1）产能规划，四家企业过往产能扩张迅速，短中期扩建规模不及以前。2）建设时间，新投产线方面，建设周期大致在2年左右（安徽顺博）；改造停工方面，由于熔炼炉一般使用年限为5年左右，期满需要停工改造，周期大致在半年至1年半左右；锭产线改锭+液方面，周期据顺博招股说明书在2年以上。
• 牌号方面，1）四家主流应用牌号中，铝硅铜合金基本满足ADC12成分要求，包括但不限于AC4B、A380等，此外美标及欧标也有牌号可套用ADC12标准，后续均可用于交割，但ADC12应当为最便宜交割品。2）铝硅合金多用于结构件适配新能源汽车轻量化+一体化压铸要求，尤以A356及C611为代表，且目前均已实现再生化。考虑到牌号的普适性和应用可拓展性，未来A356等铝硅合金或纳入交割标的考量。
• 成本及采购方面，采购有向个体户分散化趋势，废铝即采为主基本没有信用账期。根据顺博合金披露数据大致推算铝合金（铝硅铜）原料配比，也即一吨铝硅铜合金消耗0.83吨废铝、0.11吨A00铝锭，0.06吨硅，0.01吨废铜，燃料方面，电力消耗61.5度/吨，天然气消耗90立方米/吨。而安徽顺博2022年单吨再铸铝完全成本在17209元/吨左右。
• 产销方面，锭改液趋势明显，以销定产为主。以锭为主的企业，会按照订单情况制定未来1-3月的生产采购计划。产能利用率方面，行业整体产能负荷较高。客户集中度方面表现参差，整体薄利多销。除怡球外三家再铸铝厂客户集中度都有下滑趋势，呈现出销售地区及客户类型的拓展趋势。