行情解读-纯碱市场的运行逻辑和后市判断2025.2.28

shoujialu

观点：

当前纯碱期货大幅增仓，其背后也反映出市场分歧，目前市场的分歧点在于即使3月平衡出现缺口但整个社会库存都在历史高位，短期的去库无法改变纯碱中长期过剩的矛盾，头部厂家检修完毕后市场供应也将迅速回升，库存会重新回到累库周期内。另一方观点，则更在意短期的供需缺口，认为会改变市场情绪从而放大盘面的波动。我们认为矛盾就是在于是交易短期基本面边际改善还是交易中长期纯碱过剩的定局，从而决定盘面是否该给到纯碱利润。

纯碱市场后期的变量在于供应的减量是否会超出预期以及中下游是否有进一步持货的意愿。这两点都会放大短期缺口从而加速上游去库，进一步刺激现货和盘面共振上行。我们需要重点关注3月的供需节奏以及市场情绪的变化，即使基本面的改善有限，投机性也会放大盘面的波动而短期脱离理性。