【中信期货农业（鸡蛋）】鸡蛋策略跟踪3：逢高沽空正当...

程也chengye

近期策略思考：三季度，主要逻辑依旧围绕“逢高沽空”节后合约思路为主。 JD09 合约具备节后交割逻辑，因此，JD09 合约往往提前现货下跌。根据复盘，JD09 合约往往提前中秋节2个月左右开始提前交易节后交割逻辑，大致按照9月中旬中秋计算，即 7 月中旬前后盘面下跌启动。中秋节前 20 天左右，正好处于交割月前夕，盘面下跌基本到位。基于此，我们认为，JD09 合约逢高沽空策略的节奏大致为：7 月中旬左右进场/或是中秋节前2个月左右进场，8月底进入交割月前离场。今年在供应逐步递增的趋势之下，现货旺季利润空间受压的背景下，旺季存疑，逢高空策略在基本面加持之下确定性增强。 JD10 合约同样延续逢高沽空思路。根据现货走势，中秋节后10天~30天后（大约9 月底~10月中旬）蛋价逐步企稳回升。由于JD10合约10月进入交割月，投机账户需在9月底离场，节后交易时间较为有限，大多只能交易节后蛋价走弱的逻辑。因此，JD10 合约进入交割月前，基本维持偏弱走势。策略上，类JD09合约，延续逢高沽空思路。 主要风险在于，当前基差偏高，相较当前现货价格，盘面估值相对偏低。 JD01 合约类似JD09合约，同样具备节后交割逻辑，因此，JD01合约往往提前现货下跌。根据复盘，现货价格往往在中秋节后10天~30天左右，即9月底10月中旬前后，蛋价逐步止跌，随后进入年末的小旺季。在现货企稳回升一段时间后，JD01合约往往在10月底前后，JD01合约开始交易节后交割逻辑，交易时间大概2个月左右，进入交割月前（12月底之前）盘面下跌基本到位。基于此，我们认为，JD01合约逢高沽空策略的节奏大致为：10月底~11月上旬左右进场，12月中下旬离场。 风险因素：禽流感；需求超预期；饲料超预期；政策。