【中信期货农业（生猪）】2024冬季川渝销区产业调研：旺...

程也chengye

川渝区域来看，需求整体不及预期，旺季大概率不旺。供应压力仍存，冬至前后猪价反弹力度受限，预计价格承压。明年产能显著去化概率较小，叠加生产效率维持高位，猪价向下趋势或延续，上半年难现拐点。 需求：根据调研反馈，无论屠宰企业、养殖企业，还是调运商，普遍反馈川渝猪肉需求不及预期、下游承接能力有限、对年底的腌腊灌肠抱谨慎预期。 探究背后原因，我们认为主要有以下6点：1）经济环境欠佳，可支配收入增速明显减少，即便有钱，也不愿意花钱。2）中小餐饮业艰难，消费习惯改变，“必吃”改为“尝鲜”，导致传统习俗“腌腊灌肠”对于需求的带动作用加速减弱。3）房地产、基建整体偏疲软，民工用工需求减少，从而削弱猪肉需求。4）2024年牛肉替代效应显著，挤占猪肉消费。5）供应多样化，品质化，挤占传统白猪赛道。6）长期趋势看，老龄化、少子化、总人口减少导致猪肉需求总量进一步下滑。 供应：短期压力不小。 从屠宰企业采购感受来看，供应整体充裕，川渝地区不存在缺猪。 从均重来看，目前川渝地区屠宰均重在125kg-140kg左右。体重依旧偏高，并没有出现明显的降重。养殖端口的出栏均重也没有出现明显降重，反而有小幅增重的情况。 从调运商反馈，川渝地区的二育最后一批是11月左右抓猪，预计1月底-2月初卖。虽然川渝二育的总量不大，但目前在栏的还偏多，只要涨价，二育出栏补充供应，短期给一定供给冲击。今年饲料成本便宜，导致无论集团场还是散户，育肥猪的体重普遍变大。  风险因素：政策、宏观、需求超预期、疫情超预期。