【ITF-棉花】金三银四棉纺市场概况及新年度棉花种植展望2...

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l 棉纺市场成交改善，区域分化明显：金三银四期间，国内棉纺织市场呈现 “前冷后暖” 走势，广佛内销市场订单月环比增加，以中低端坯布为主。江苏南通、常州市场订单同比减少，仍以消化年前订单为主。浙江兰溪针织市场受跨境电商小包裹免税政策波动影响，出口订单谨慎接单；山东潍坊市场依托本地纱厂资源，内销坯布成交稳定。    l 渠道库存转移，下游去库压力显现：纺企棉花库存偏低，棉纱库存去化。大型纱厂集中促销，带动织厂阶段性补库，织厂棉纱库存上升，成品库存维持季节性去化，内销市场坯布去库速度快于出口。关注旺季中后期订单接续情况。    l 开机率稳中有升，加工利润承压：主要地区纺织开机率逐步回升，达到去年同期水平附近，考虑到新产能投放，实际用棉量或高于去年同期。纱花价差维持同期低位，与去年同期水平相当，新疆成本优势相对于内地凸显。    l 北半球植棉意向维持稳定：北半球主产国植棉意向较为稳定，其中中印稳增，美国调整。中国新疆产区方面，  3 月气温回升快于往年，南疆 3 月下旬启动春播，土壤墒情良好，4 月需防范阶段性降温。    l 投资建议    震荡筑底。    l 风险提示

国内宏观政策，中美贸易政策，下游消费。