【ITF-棉花】产销矛盾温和，郑棉震荡磨底20241031

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l  北半球产量仍存不确定性：北半球新棉陆续进入收获期，美国、印度、巴基斯坦等国家产量仍存在不确定性。美国棉花生长进度超前，但旱情、苗情和单产数据之间仍存在分歧，增产成色仍待验证。印度和巴基斯坦棉花主产区遭遇洪涝灾害，新棉质量和产量或受影响，产量数据有待下调。    l 国内新棉收购成本坚挺：新疆新棉采摘进度加快，目前已进入后程。今年新疆棉花丰产，但实际增产幅度或不及预期，棉花品质出现不同程度下滑。新棉收购价格坚挺，棉农惜售情绪不强，见好就收的销售心态促进籽棉交售。下游纺织企业开工率有所回升，但利润依然低迷，采购积极性不高。    l 宏观短期缺乏明确指引：海外方面，美国降息周期开启，但降息速度和节奏存在分歧；美国大选初选结果将在11月初揭晓，市场担心未来中美贸易再起摩擦，对棉价形成不利影响。国内方面，中国稳经济一揽子政策陆续落实，市场关注后续是否有政策面持续利好继续出台。    l 投资建议    供需宽松的基本面下，预计短期国内棉价底部区间震荡。    l 风险提示

定产情况，下游消费，进口政策