2024年贵金属半年报：牛途未尽，逢低买入

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报告要点：
      美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并在议息会议上暗示降息周期即将到来。美联储6月议息会议公布的点阵图显示，年内将至少降息一次。美国经济内在韧性仍存，后续美联储降息路径存在较大的不确定性，取决于美国通胀数据是否延续回落趋势。联邦基金利率期货显示美联储最早可能在9月开启降息，年内会降息两次。
       美国经济持续保持韧性，当前美联储对降息的判断更趋向于预防式降息。欧美经济基本面对比下美强欧弱局面延续将对美元指数形成阶段性提振。欧央行在6月议息会议上如期降息 25 个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度，欧央行在二季度经济预测中将 2024 年欧元区经济增长预测值从 0.3%上调至 0.9%，欧央行官员发言显示对经济复苏具有信心，年内欧元区是否还会降息取决于经济数据表现及货币政策传导效果等判断标准。
      降息周期将到来令贵金属价格仍有上行空间，但美国经济韧性较强及欧央行降息操作让市场乐观预期存在修正空间，后续仍需关注美国经济下行程度、后续降息节奏与市场预期间存在的预期差。

操作建议：操作上建议布局多头，以逢低做多为主，关注COMEX黄金上方压力位 2500 美元/盎司，参考沪金运行区间510-630元/克。光伏需求对白银工业消费形成拉动，降息周期下，白银价格弹性更大，关注美白银上方35美元/盎司的压力位，参考沪银运行区间 6900-8900 元/千克。