红海危机影响部分商品的价差结构

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2024年1月，大宗商品市场继续分化，其中能源类商品先抑后扬，农产品例如玉米价格也从前期的持续下跌中出现企稳回升迹象。从供需层面来看，全球经济增长减速，意味着商品的需求还比较低迷，且供应端的扰动并不大，这使得原油和部分农产品价格并没有受到红海危机的冲击而大幅上涨。

展望一季度大宗商品价格走势，我们认为可能呈现先抑后扬走势，因伴随美国经济减速甚至可能出现流动性紧张而导致美联储提前结束缩表，流动性环境支撑投资需求复苏。而中国经济在一季度可能加速回升带来消费需求存在回升的可能性。红海危机短期可能导致原油期货和农产品期货如玉米期货基差扩大，但不会是驱动二者上涨的主要驱动力