【市场聚焦】铜：等待下一轮驱动

xuwanqiu

前期铜价在矿端供需格局持续偏紧的背景下得以支撑，宏观面给予更多上行空间。由此，5月美铜挤仓事件的发酵给本就颇受关注的铜再度助力，推动国内外铜价创下历史新高。当然，短时的市场过热意味着风险度不断提升，在挤仓事件基本告终后，价格回归至上冲前的平台运行。


宏观层面，当前联储降息预期已后延至年末，若年内未出现进一步加息，铜价整体得以支撑。然而，近期欧洲内生因素的通胀压力逐步显现，欧央行6月降息概率的提升短期或对铜价形成一定压力。


基本面上，供应端，铜矿供需愈发趋紧，当前正值半年长单TC谈判节点，价格大幅下滑的预期或使得本依靠长单利润运营的炼厂生产转入亏损，伴随再生铜隐性库存的持续消耗，可作为补充的原料同样有限，关注炼厂产量表现，计划外的减产或将于四季度逐步体现；需求端，受快速创下历史记录的铜价影响，5月精铜表消或将大幅回落，全年需求增速维持放缓预期。国内精炼铜库存拐点仍未显现，但预计6月累库幅度或将走缓。


当前，高位盘整的铜价在等待新一轮的驱动，在宏观面没有出现明显转变的前提下，或由炼厂减产预期兑现的时点开启。策略上，建议逢回调布局多单，上方目标位伦铜、沪铜分别看向12000美元/吨、95000元/吨，警惕海外流动性风险、国内需求不及预期。


20240605月度策略会：等待下一轮驱动.pdf (1.78 MB, 下载次数: 1)

2024-6-11 16:05 上传

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