【股指专题】2024年春季展望（二）：两会后股指交易机会...

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期指方面，近期受到市场情绪影响基差整体上涨。而中证1000 期指基差并未跟随指数发生大幅上涨，且伴随着持仓量回补明显，或来自于中性策略陆续入场建仓带来的期指基差下行压力。考虑到 IC、IM 还将受到雪球合约建仓及对冲的影响，后续不同品种期货合约的基差变动或出现明显分化；对于 IH、IF，市场情绪或将成为影响期指基差的主要力量，在其作用下基差可能继续与指数同向变动。


期权方面，在前期指数调整的过程中，短期风险偏好下降，各品种指数期权的隐含波动率从低位大幅拉升，与指数走势整体呈现负相关关系；随后在指数触底反弹的过程中，50、300 期权隐波率先回落，1000 期权隐波表现出一定的粘性，进入 3 月以来，随着反弹行情的基本确立，1000 隐波迅速回落。


整体来看，经济预期修复的症结仍在地产销售端以及受其影响的消费端。当前市场对经济偏悲观的预期已经有所改善，但还没到彻底扭转的阶段。开年以来宏观政策加快发力，落地显效仍需要一个过程，居民和企业端信心的修复也需要时间。


展望后市，前期流动性冲击和流动性回补所造成市场大波动基本告一段落，市场逐渐回归到相对平稳运行状态。指数由急涨进入震荡或缓涨阶段，市场重新回到经济基本面、企业盈利和资金面边际供求等因素。后续重点关注大规模设备更新和消费品以旧换新对内需的提振效果以及地产销售能否企稳等。


策略观点：股指在持续上涨后，短线可能有一定资金止盈兑现压力，内部或表现为政策利好性结构分化，但股指中期反弹行情依然值得期待，全年重点关注新质生产力和消费板块中长期修复机会。期权近期隐波处于回落区间，推荐备兑策略或双卖策略增厚收益。