原油：行到水穷处坐看云起时

himly · 发表于 2024-6-6 16:29:14

摘要：

宏观层面，2024年全球经济仍将面临高利率环境及地缘局势动荡的负面冲击，整体表现难言乐观，且各国经济增长仍将分化，本轮欧美加息基本结束，但2024年上半年降息概率较低，下半年欧美货币政策有望逐步趋于宽松，在此背景下，下半年全球经济有望企稳修复。

原油供需面，2024年全球原油供给仍将保持增长，一季度OPEC+产油国仍将维持低产，但此后再度深化减产的可能性较低，并有望逐步恢复削减的产量，但伊朗、委内瑞拉以及美国供给仍有望进一步回升。2024年在预计全球经济表现仍然较弱的背景下，对于石油消费难有乐观预期，目前机构普遍预测2024年全球石油消费增量同比将出现下降。整体来看，我们预计2024年一季度原油市场仍将出现一定的供应缺口，二季度以后在供给回升预期下，原油供需结构预计将有所弱化，但下半年需求预期增加有望对冲供给增量，并维持原油市场相对平衡。

从油价运行逻辑及走势来看，2024年产油国供给水平将决定油价运行的底部区间，而宏观经济形势以及石油消费水平将决定油价运行的高度。预计2024年油价将维持中高位区间，并将呈现前低后高的走势，上半年油价预计维持低位波动，不排除进一步下探可能，下半年油价存在企稳回升预期。

风险点：全球经济进一步下行；欧美推迟货币宽松；OPEC+产油国大幅增产；

报告链接》》》

方正中期期货2024年原油期货及期权年报.pdf (4.04 MB, 下载次数: 6)