【橡胶年报】橡胶开始反转的一年？

tangyi

•整体来看，明年供应端存在隐患，国际需求预计环比修复，全球橡胶平衡可能开始反转，对2024年持偏多观点。分胶种来看，全乳作为交割品仍然过剩，明年深浅色回归或许更加彻底，但收储和浓乳的潜在扰动之下，单边和套利都需要把握节奏。

•核心观点：
p2024年供应端存在一定的隐患：上游库存偏低、开割期主产区天气扰动的概率较大。
p今年上游普遍出现减产，预计明年主产国（除印尼）会有一定增产，但整体对中国出口压力减小。
p今年国内整体减产，明年需要验证海南的供应弹性。
p浓乳库存偏低或有隐患，明年浓乳基本面情况预计改善，但可能相对有限。
p全乳平衡表过剩是确定的，轮储仍然是明年的不确定性。
p目前美国表观需求环比修复较快，而欧盟仍然偏弱，关注海外主动补库时间点是否已经接近。
p轮胎出口市场的蛋糕被重新划分，中国、东南亚国家出口数量逆势反弹，而日韩、欧盟继续走弱。
p明年深浅色回归逻辑预计更加彻底，但不同基本面情况下节奏不同。
p关注印标注销后NR仓单以及月差策略。