产能仍趋过剩，生猪弱势不减

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策略摘要

生猪观点

■  市场分析

尽管生猪养殖在过去半年亏损，但养殖端并未减少产能。这是因为一方面人们对消费行情持乐观预期，另一方面，当前市场环境下集团的资金充裕，融资成本较低，且有多种融资渠道。这两个原因导致生猪价格底部震荡周期的拉长。猪周期实际上是生猪产能周期，而价格周期则是产能周期的反映。我们可以通过产能推断价格趋势，但不能通过价格判断产能趋势。在上半年的行情中，现货与期货多次出现低价抄底策略介入市场。但最终市场走势仍会回归产能逻辑。随着人民币贬值导致饲料价格的上涨，养殖利润将进一步受到挤压。这对所有养殖企业都是一大考验。下半年养殖利润进一步恶化将增加产能淘汰的可能性。考虑到目前冻品库存已经较高，产能淘汰将导致现货价格明显下跌，之后生猪将进入新一轮周期。如果下半年未能出现产能淘汰，现货价格很可能仍将处于震荡偏弱状态，盘面将继续保持收缩升水的策略。

■  策略

单边谨慎看空

■  风险

消费需求回升

鸡蛋观点

■  市场分析

当前在高温天气的影响着，对于鸡蛋运输和储存的难度较大，因此经销商拿货较为谨慎。而节假日过后需求明显不足，蛋价在经历了短暂的反弹之后再度回落。6月之后玉米豆粕等饲料原料价格涨幅明显，养殖成本的增加支撑鸡蛋现货价格上涨，并且7月下旬之后广东销区陆续走出梅雨季节，鸡蛋储存难度降低，市场观望情绪浓厚，贸易商及食品厂存在抄底心态，有一定低位补库可能，现货价格或将逐渐企稳。短期来看期货价格仍将震荡运行，建议投资者谨慎观望。中长期来看，随着气温升高，产蛋率下降，叠加现货价格下跌之后补栏积极性下降，新开产蛋鸡数量下降而需求逐步恢复之后造成现货供应短缺等多因素影响，建议投资者关注9月份现货供需错配机会。

■  策略

单边中性

■  风险

消费不及预期，养殖成本下降