苯乙烯年度报告：相对平衡年，阶段性过剩和偏紧交替

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      苯乙烯产业链年度预计维持平衡，年度阶段性过剩和偏紧共存。从产能维度，产业链投产经过过去几年的高 增速期后进入放缓阶段，上游纯苯投产增速 相对 更低，苯乙烯虽然仍然在投产高峰期，不过从新增产量兑现角度看预计增速大幅放缓，依赖存量装置的开工调节平衡市场过剩和短缺。从下游新产能投产维度看仍然有一定增速对苯乙烯需求形成支撑，不过下游过剩格局愈演愈烈，阶段性的投产进度以及利润变化对需求带来的摆动现实仍然存在。
     原料纯苯环节，我们认为整体2 024 年维持紧平衡年份，全球的重质油存在边际改善预期但是现实仍然不会过于充足现状，使得高辛烷值组分阶段性仍然有偏紧的条件，同时纯苯下游投产仍然相对纯苯自身偏多，而加氢苯增量受到原料粗苯限制，石油苯的供应考验更加强烈，新增产 能不足情况下 石油苯 存量装置 预计继续呈现高开工率，同时我们认为 高进口量补充国内苯的阶段性不足 也是常态 。
     从估值的维度看，苯乙烯经过大量的产能投放后产能过剩实质形成 ，利润阶段性形成修复但是持续性预期仍然不强，年度我们继续保持对苯乙烯利润的低多高空的波段思路看待。从绝对价格维度我们认为 相对平衡年度格局带来的宽幅震荡格局不变，从上游的油价到纯苯我们认为明年大概率是大震荡格局，苯乙烯预计年度维持7500-9500元/吨的宽幅震荡区间。