铝 需求不及预期给与价格压力

陈怡

短期来看，目前市场上交易的主要还是铝锭的弱累库和新能源等工业领域对铝材的需求预期持续向好，尽量避免逆市操作。预计铝锭价格将在18500-19500元/吨的区间内波动。如果价格在这个范围内略有下调，到达18500元/吨左右，下游企业对于这个价位的接受度比较高，之前未进行补库的企业可能会选择适当补充库存。再结合铝锭的去库进程，价格有望继续向上看。此外，今年宏观上美联储加息预期较为充足，这可能导致价格在整个区间内震荡，但价格中枢逐渐上移的可能性相对较大。

长期来看，铝锭价格可能会面临一定的压力。其中，最大的风险点在于美联储降息的幅度、时间和次数可能不及预期。此外，从基本面来看，全年铝锭供应呈现过剩态势。到了4月中下旬，市场对于旺季的想象空间将变得非常有限。如果企业发现订单情况一般，再加上铝产业链的利润主要集中在电解铝环节，那么在需求预期无法如期兑现的情况下，利润可能会出现下滑，价格会出现向下调整的动作。铝锭价格区间仍将以去年震荡区间的底部，即17500元/吨为参考。向上突破20000元/吨的可能性不大，除非消费需求有超预期的表现。从目前的公开数据来看，地产行业难有超预期表现，可以寄希望于经济工作会议或今年出台的强力地产刺激政策能够带来消息面上的利好消息。而光伏行业目前型材价格较低，后续装机量的同比增长能否持续存在一定不确定性。因此，整体消费市场的表现可能并不会特别理想。另外，云南电解铝的复产可能会给供应端带来压力。从目前的公开数据和市场消息来看，三峡大坝水位高于往年同期，今年来水较为充足且电价有调降预期，当地减产的110-115万吨电解铝可能会提前复产，而且当地大型电解铝企业已经做好了开工准备，目前正在等待政策落地。