2024.4.12 甲醇专题报告：节假日补库效应将带来09合约反弹...

xiaoguiface

l 供应：高产量和高利润制约春检规模；海外开工高位持稳叠加进口利润丰厚，后期进口大量回归已是市场共识；

l 需求：传统下游需求开始见顶回落，长时间亏损对新兴需求的负反馈效应仍旧明显；

l 库存：港口当下库存偏低但后期累库预期不变；

l 成本：中间和终端库存高垒叠加日耗下行，煤炭价格偏弱看待；

l 结论：内地与沿海套利空间逐步关闭，内地甲醇价格对盘面影响趋弱，盘面将重回港口定价。随着港口现货价格止跌企稳，港口库存偏低对期价仍有支撑。然伊朗进口公式价格商谈重心较前期明显下降，装船速度加快的情况下进口回升已成定局。目前春检规模不及往期，旺季需求逐步见顶，中长期建议逢高做空09合约，反弹高度可关注五一节前下游的补库力度。

l 风险点：春检力度超预期；港口累库不及预期；进口不及预期；煤炭价格大幅反弹。