2023热卷半年报：周期的尽头是周期！

hwqh2020

内容概念：

1.需求复苏，内生动力增强。在央行政策的推动之下，企业融资成本持续下降，信贷需求持续回升。与此同时，诸多制造业细分行业投资回报持续改善，尤其是与板材需求息息相关的通用和专用设备制造、运输设备制造等细分领域表现尤为显著。随着盈利预期的持续回升，制造业回暖复苏的内生动能正在逐步增强。在此环境下，下半年板材需求的改善预期依然较强。

2.供应收缩，影响因素增多。 随着黑色金属冶炼和压延行业利润的持续下降，行业投资增速近几年也随之而持续下滑。受此影响，钢材供给弹性显著下降。另一方面，由于国内钢铁冶炼行业产能集中度低，供应端市场化调节功能受限。为保障钢铁行业的平稳发展，供应端政策性调控的预期较强。在上述因素的共同影响下，下半年钢材供应端整体收缩预期较强。

3.展望下半年，我们认为：热卷需求的周期性复苏，与供应的周期性下行或将相遇。热卷供需矛盾有望从当前的宽松状态，向紧平衡状态转变。在此环境下，热卷的价格周期预计将再度从下行周期转入上行周期之中。